隨著農產品期價大幅飆升的格局出現（xiàn），有色金屬期價也（yě）開始轉強，銅、鋁、鋅紛紛走出一波上升行情（qíng）。但是從較近幾個交（jiāo）易日來看，有色金屬走（zǒu）勢出現分（fèn）化特（tè）征，滬銅（tóng）、滬鋅出現高位（wèi）滯漲格局，但是滬鋁卻持續（xù）走高，與此同時，成交持倉逐（zhú）步放大，然而，讓我們更沒想到的是，近期市場關（guān）於電解鋁行業可能優先納入全國碳交易市場的消息，給這個本就興旺的市場再添一把火。在未來一年，鋁價有望站上2萬元/噸的高點。這將比全國的（de）碳達峰時（shí）間至少提前好幾年。”為行業設置（zhì）具體的碳達峰目標，將倒逼企業嚴控新增產能，並對現有產能布局進行調整。

國內相關部門多次強調（diào）將嚴控電解鋁產能4500萬噸“天花板”。根據有關數據（jù），截至4月初，全國電解鋁（lǚ）年化運行產能（néng）3944萬（wàn）噸，有效建成產能規模4359萬噸/年，全國電解鋁（lǚ）企業開工率90.5%。目（mù）前留下的新建產能投（tóu）放空（kōng）間並不大，而已有產能開工率偏高（gāo），產量增加空間不大。今年以來，市場對供（gòng）應過剩的擔憂減弱，而對明年以後將（jiāng）出現（xiàn）供（gòng）應短缺的擔憂逐（zhú）漸加重。

自3月初內蒙古自治（zhì）區發改委發布《關於確保完成“十四五”能耗雙控目標（biāo）任務若幹保障措施（征求意見稿）》以來，內蒙古多家電解鋁企業（yè）先後減產，涉及（jí）產能30萬噸左右。截至2月末，內蒙古運（yùn）行產能598萬噸，減產（chǎn）產能約5%。與內蒙古相似，我國新疆地區生態環境脆弱，同時電解鋁企業電力環節主要為火電生產（chǎn）。2月末（mò），新疆地區電解鋁運行產能為618萬噸，超過了內蒙古地（dì）區。4月13日，市（shì）場傳聞新疆地區將對部分鋁企限（xiàn）產，鋁價上行一度觸及18000元/噸。目前雖經多方證實新疆主（zhǔ）要鋁企尚未獲（huò）得（dé）減產通（tōng）知，但鋁價（jià）並（bìng）未回落。新疆減產政策或在（zài）路上。

除了對現有運行產能實施減產以外，新增產能落地難度加大（dà）也令（lìng）市場（chǎng）擔憂未來供應將進一步收緊。2月初，內蒙古發改（gǎi）委和工（gōng）信廳發布調整部分行業電價政策（cè）和電力市場交易政策的通知。其中，自（zì）2021年2月10日起，自備電廠按自發自用電量繳納政策性交叉補貼，蒙西（xī）、蒙東電網征收標準分別為每千瓦時0.01元、0.02元（含稅）。並取消蒙西地區電解鋁行業（yè）基本電費折（shé）算每千瓦時3.39分的電價（jià）政策，取消（xiāo）蒙西電網倒階梯（tī）輸配電價政（zhèng）策。通過電價調整（zhěng），電解鋁（lǚ）企業生產成本不斷（duàn）提升。按照原（yuán）有的（de）計劃，2021―2022年內蒙古有135萬噸新增產能（néng）投放。但是政府目前通過行政加市場調節手段，約束內蒙古地區產能擴（kuò）張，新產能能否按原計劃投產存疑。除內蒙古外，貴州、山東等地紛紛（fēn）出台禁止電解鋁等行業違規（guī）新增產能項目，置換但未建成產能或（huò）將擱置。

在鋁供應受限的情形下，消（xiāo）費出現季節性好轉（zhuǎn），鋁社會庫存加速下降（jiàng）。4月15日，SMM公布的上（shàng）海、無（wú）錫、杭州、南海、鞏義（yì）等主要消費地的社會（huì）庫存數據顯示，周度去庫總量近4.5萬噸，目前總庫存（cún）處於（yú）近幾年來同（tóng）期偏低水平。從（cóng）全球範圍來看，3月下旬以來，lme庫存亦持續下滑。隨著歐美（měi）製造業（yè）持續複蘇，工業品需求回暖（nuǎn）。4月以來，歐、美鋁升（shēng）水分別觸（chù）及2019年6月、2018年5月以來高。現貨市場供應收（shōu）緊（jǐn）亦提振多（duō）頭信心。

展望二季（jì）度，我們認（rèn）為國內鋁需求仍將季（jì）節性好轉，同時，隨著疫苗接種和經（jīng）濟刺（cì）激計劃展開，海外需求也將同步回升。從供應端來看，隨著中國鋁行業加快碳達峰目標的實施，地方政府能耗“雙控”政策（cè）的推（tuī）進，鋁市（shì）場麵臨供給收緊局麵。國內鋁產量占全球60%左右，中國為遏（è）製碳排放的努力牽動全（quán）球市場神經（jīng），也為鋁價大幅上行埋下了伏筆。我（wǒ）們預計二季度國內將持續去庫存，未來供應缺口逐漸擴大，鋁價將易（yì）漲難跌，價（jià）格重心（xīn）會不斷上移，鋁價甚至有衝擊20000元/噸大（dà）關的可能（néng）。

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